Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов ()




Скачать 154.52 Kb.
НазваниеПрограмма дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов ()
Дата28.10.2012
Размер154.52 Kb.
ТипПрограмма дисциплины
Министерство экономического развития и торговли

Российской Федерации


Государственный Университет –

Высшая школа экономики


Факультет экономики




Программа дисциплины


финансовая инженерия


для направления 080100.68 «экономика» подготовки магистра


Авторы: С.Н. Смирнов (ssmirnov@hse.ru)

А.Н. Балабушкин (risk@hse.ru)


Рекомендована секцией УМС

« Конкретная экономика»

Председатель

Смирнов С.Н.

________________

«______» _______________________ 200 г.

Утверждена УС факультета

Экономики

Ученый секретарь

Протасевич Т.А.

_________________

«______» ______________________ 200 г



Одобрена на заседании

кафедры управления рисками и страхования


Зав. кафедрой Смирнов С.Н.

_________________________

«_______» ________________200 г.




Москва, 2006


  1. Пояснительная записка.


Авторы программы: Смирнов Сергей Николаевич, профессор кафедры управления рисками и страхования, Балабушкин Александр Николаевич, доцент кафедры управления рисками и страхования

Требования к студентам

Курс опирается на фундаментальные знания, полученные студентами в курсах по теории финансовых и фондовых рынков, банковского дела, Предполагается также владение математическим аппаратом, в первую очередь вероятностно-статистическими методами.

Аннотация

Дисциплина, представленная в курсе сфокусирована на практических аспектах финансовой инженерии и необходимой теоретической базе. Студенты получают представление о современном состоянии этой интенсивно развивающейся в последние годы финансовой индустрии и об основных методах используемых в международной и отечественной практике. Курс построен с использованием современной западной и отечественной финансовой литературы.

Учебные задачи дисциплины

  • Освоение понятийного финансовой инженерии

  • Овладение навыками финансовой инженерии

  • Ознакомление с методами количественного анализа, используемыми финансовыми инженерами

  • Подготовка к практической деятельности


2.Тематический план дисциплины.





Наименование разделов и тем

Всего

Часов

Аудиторные часы

Самостоятельная работа


Лекции

Семинары

1

Роль финансовой инженерии

8

2




2

2

Основы количественного анализа

10

4

2

8

3

Производные финансовые инструменты и их применение для управления финансовыми рисками

12

4

2

6

4

Управление финансовыми рисками на биржах-организаторах срочного рынка

10

2

2

4

5

Внебиржевые финансовые инструменты

6

2




4

6

Кредитные производные

8

2

2

6



Итого:

54

16

8

30



3.Литература.

Основная:


  1. The Professional Risk Managers’ Handbook. PRMIA, 2005

  2. Smithson Ch.W. Managing Financial Risk: a Guide to Derivative Products, Financial Engineering, and Value Maximization, McGraw-Hill, 2001

  3. Hull J. Options, Futures and Other Derivatives, Prentice Hall, 2002

  4. Галиц Л. Финансовая инженерия: инструменты и способы управления финансовыми рисками, ТВП, 1998

  5. Маршалл Д.Ф. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям, ИНФРА-М, 1998

  6. Report on Margin. IOSCO, 1996

  7. Балабушкин А.Н. Опционы и фьючерсы, Вега, Москва, 1996

  8. Малер Г. Производные финансовые инструменты: прибыли и убытки, Инфра-М, 1996

  9. Вейсвейллер Р. Арбитраж. Возможности и техника операций на финансовых и товарных рынках, Церих Пэл, 1995

  10. Davies J., Hewer J., Rivett P. The Financial Jungle: A guide to Credit Derivatives, PricewaterhouseCoopers, 2001

  11. Сафонова Т.Ю. Биржевая торговля производными финансовыми инструментами, Дело, 2000.


Дополнительная:


  1. Колб Р. Финансовые деривативы, Филинъ, 1997

  2. Де Ковни Ш., Такки К. Стратегии хеджирования, Инфра-М, 1996

  3. Редхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками, Инфра-М, 1996

  4. Вайн С. Опционы: полный курс для профессионалов. Альпина Паблишер, 2003

  5. Ибрагимова Л.Ф. Рынки срочных сделок: начальный курс. Русская Деловая Литература, 1999

  6. Ибрагимова Л.Ф. Рынки срочных сделок: для продолжающих и тех, кто призван регулировать. Издательство Российского университета дружбы народов, 2000

  7. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии, Консалтбанкир, 2000

  8. Jorion Ph. Financial Risk Manager Handbook 2001-2002, John Wiley & Sons, 2001

  9. Crouhy M., Galai D., Mark R. Risk Management, McGraw-Hill, 2001

  10. Saunders A. Financial Institutions Management: A Modern Perspective. 3rd edition, Irwin McGraw-Hill, 2000

  11. Jorion Ph. Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk, 2nd edition, Irwin McGraw-Hill, 2001

  12. Успехи и перспективы страховой и финансовой математики – Обозрение прикладной и промышленной математики, т. 1, вып. 5, 1994

  13. Количественные методы финансового анализа, под редакцией Брауна С.Д. и Крицмена М.П., ИНФРА-М, 1996

  14. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.У. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе, Финансы и статистика, 1999

  15. Райфа Г. Анализ решений: введение в проблему выбора в условиях неопределенности, Наука, 1977

  16. Huang Ch., Litzenberger R.H. Foundations for Financial Economics, North-Holland, 1988

  17. Берстайн П.Л. Против богов: укрощение риска, Олимп-бизнес, 2000

  18. Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики, т. 1-2, Фазис, 1998

  19. Мельников А.В., Волков С.Н., Нечаев М.Л. Математика финансовых обязательств, ГУ ВШЭ, 2001

  20. Шведов А.С. Процентные финансовые инструменты, ГУ ВШЭ, 2001

  21. Dana R.-A., Jeanblanc-Piqué M. Marchés Financiers en Temps Continu, 2e édition, Economica, 1998

  22. Четыркин Е.М. Финансовая математика, Дело, 2000

  23. Bouchaud J.-F., Potters M. Théorie des Risques Financiers, Aléa Saclay, 1997

  24. Nelken I. (ed.) The Handbook of Exotic Options. McGraw-Hill, 1996.

  25. Rebonato R. Volatility and Correlation. J. Wiley & Sons, 1999.

  26. Clewlow L., Strickland C. Implementing Derivatives Models. J. Wiley & Sons, 2000.



Источники в Интернете можно найти, используя ссылки на сайте www.riskmanager.ru


4.Формы контроля.


  • текущий контроль осуществляется путем устного опроса по прочитанным темам и решения задач на семинарах;




  • промежуточный контроль осуществляется в форме проверочной работы в виде эссе;



  • итоговый контроль – зачёт в форме письменной работы в конце семестра.


Итоговый зачёт проводится в присутствии преподавателя и предполагает краткий ответ на вопросы, а также решение задач. Вопросы составляются с учётом материала, пройденного как на лекционных занятиях, так и на семинарских занятиях.

Время, отводимое на выполнение итоговой работы, 2 астрономических часа (120 минут).


5.Содержание программы.


Тема 1 Роль финансовой инженерии (Hull, Ch. 1; Галиц, Гл. 1- 3)


  1. Задачи финансовых инженеров

  2. Факторы развития финансовой инженерии

  3. Примеры успешных финансовых инноваций

  4. Уроки финансовых крахов

  5. Проблемы развития рынка производных финансовых инструментов в России


Тема 2: Основы количественного анализа (Hull, Ch. 4, 8, 11, 20, 21)


  1. Основной принцип количественного анализа в финансовой инженерии – принцип отсутствия арбитражных возможностей

  2. Дисконтирование денежных потоков. Доходность инструментов. Временная структура процентных ставок с учетом ликвидности рынка.

  3. Толерантность к риску с учетом принципа предпочтения ликвидности. Подход фон Неймана и Моргенштерна применительно к потокам платежей.

  4. Модели динамики финансовых рынков.

  5. Возможные постановки задачи ценообразования и хеджирования производных финансовых инструментов.



Тема 3: Производные финансовые инструменты и их применение для управления финансовыми рисками (Hull, Ch. 3, 6-11, 23; Rebonato, Ch. 1 -3; Nelken, Ch. 1)


    1. Основные типы производных инструментов: форварды, фьючерсы, свопы, опционы, структурированные продукты.

    2. Арбитражные схемы. Эффект финансового рычага.

    3. Хеджирование, его экономическая целесообразность. Расчет коэффициентов хеджа.

    4. Опционы и их простейшие свойства:

    • типы опционов; европейские, американские опционы;

    • внутренняя стоимость опциона;

    • базовые активы опционов, опционы на фьючерсы;

    • способы расчетов по опционам (up front, variation margining);

    • пут-колл тождество (put-call parity), синтетические фьючерсы и опционы;

    • основные спрэды и комбинации опционов;

    1. Разновидности экзотических опционов

    2. Кредитные производные. Хеджирование кредитного риска.



Тема 4: Управление финансовыми рисками на биржах-организаторах срочного рынка (IOSCO: Report on Margin; Правила срочного рынка ММВБ, РТС; CME SPAN, www.cme.com; Сафонова, Гл. 1 - 2)

  1. Система управления рисками биржи/клиринговой палаты для производных финансовых инструментов. Процедура урегулирования в случае дефолта участника рынка или клирингового члена. Использование резервного и гарантийного фондов.

  2. Портфельное и гросс-маржирование. Принципы построения системы маржирования на ведущих площадках. Система SPAN – стандарт индустрии по портфельному маржированию.

  3. Действующие системы управления рисками и маржирования срочных инструментов на основных российских площадках (ММВБ, РТС)


Тема 5: Внебиржевые финансовые инструменты (Hull, Ch. 5)


  1. Роль внебиржевых производных инструментов.

  2. Неттинг. Генеральное соглашение ISDA.

  3. Соглашения по форвардной процентной ставке (FRA)

  4. Свопы как наиболее распространенный инструмент.

    • процентные свопы

    • валютные свопы

    • свопы волатильности


Тема 6: Кредитные производные (Hull, Ch. 23; Davies, Ch. 1 - 5)


  1. Дефолт-своп

  2. Своп доходов по базовому активу (Total Return Swap)

  3. Облигации с купоном, привязанным к кредитному качеству (Credit-Linked Notes)

  4. Структуры синтетической секьюритизации.

  5. Ценообразование кредитных производных.



6. Вопросы для оценки качества освоения дисциплины.


  1. Компания, ведущая экспортно-импортные оперции, планирует конвертацию рублей в доллары США через полгода. Для фиксации курса конверсионной операции компания покупает фьючерсы на курс рубля к доллару по цене 30 руб/доллар. Какой сценарий является наименее благоприятным для компании и почему:


(а) равномерный рост курса в течение полугода;

(б) равномерное снижение курса в течение полугода;

(в) резкий рост курса вначале и резкое падение в конце;

(г) резкое падение вначале и резкий рост в конце.


  1. Две стороны А и В заключили форвардный контракт, по которому сторона В через 3 месяца предоставит стороне А кредит сроком на полгода. На момент заключения форвардного контракта процентные ставки для 3 и 9 месяцев составляют 4% и 6% годовых как для привлечения, так и для размещения средств. Под какую процентную ставку должен быть заключен форвардный контракт для того, чтобы ни одна из сторон не имела арбитражных возможностей?




  1. Сделка EFP (exchange of futures for physicals) предполагает, что две стороны соглашаются в будущем

  • подать на биржу заявку специального вида, по которой биржа откроет стороне А длинные фьючерсные позиции, а стороне В короткие позиции на некоторое количество базового актива, по расчетной цене того дня, в который подана заявка (эта цена на момент заключения соглашения не известна);

  • провести поставку того же количества базового актива по цене, отличающейся от указанной расчетной цены на заранее оговоренный дифференциал d.

После заключения данного соглашения, но до дня его реализации сторона А продает фьючерсные контракты по цене . Какие риски несет после этого сторона А:


(а) рыночный риск (зависимость результата операции от изменения цен);

(б) риск ликвидности (невозможность купить или продать фьючерсы в требуемом количестве);

(в) риск контрагента (невыполнения стороной В соглашения).



  1. Облигации А и В стоят 100% от номинала каждая, НКД каждой облигации равен нулю, номиналы одинаковы. Облигация А имеет доходность к погашению 10% и дюрацию 2 года, облигация В – доходность к погашению 12% и дюрацию 3 года. На облигацию А торгуется фьючерсный контракт объемом 10 облигаций с исполнением через 3 месяца, причем 3-месячная процентная ставка равна 6% годовых. Банк имеет пакет из 1000 облигаций В. Ожидая кратковременного роста процентных ставок, банк проводит хеджирующую операцию на срочном рынке. Сколько фьючерсов должно быть куплено/продано для хеджирования процентного риска? Считать, что доходности к погашению облигаций А и В меняются на одинаковые величины (возможны только параллельные сдвиги кривой доходности).



  1. Опцион на фьючерсный контракт торгуется по способу futures-style, то есть биржей ежедневно определяется расчетная цена и перечисляется вариационная маржа. Опцион колл с ценой исполнения 5000 рублей куплен трейдером в день Т по цене 60 рублей и исполнен в день Т+1. Расчетные цены опциона в день Т равна 50 рублей, в день Т+1 – 150 рублей, расчетные цены базового фьючерса – 4900 и 5100 соответственно. Какие суммы будут перечислены на счет / списаны со счета трейдера в день Т и Т+1?




  1. Цена фьючерса равна 5000 рублей, американский опцион пут с ценой исполнения 4800 исполняется через 3 дня. Считая, что цена фьючерса может за день дискретно меняться на 100 рублей вверх и 100 вниз, рассчитать текущую стоимость опциона и коэффициент дельта.




  1. Коэффициенты чувствительности опционов на фьючерс равны:


Call: delta=0.72 teta=-3.29 vega=8.46 gamma=0.005

Put: delta=-0.34 teta=-5.55 vega=9.20 gamma=0.004


Трейдер покупает 100 опционов колл. Сколько опционов пут и фьючерсов необходимо купить/продать для формирования позиции, у которой коэффициенты дельта и гамма равны нулю?


  1. Трейдер прогнозирует, что цена базового актива будет снижаться и одновременно будет падать волатильность. Какая стратегия является прибыльной при таком сценарии?


(а) +call

(б) +ATM call/-OTM call

(в) +ATM put/-ITM put

(г) -ATM put/+ITM put



  1. По облигации с погашением через полгода выплачивается величина (в процентах от номинала) 100+0.5*(спот цена базового актива-300), но не менее 90% от номинала. Номинал облигации равен 1000 рублей, 6-месячная процентная ставка – 12% годовых. Сколько стоит данная облигация на текущий момент, если европейские расчетные опционы с исполнением через полгода и функциями выплат


для опциона колл: Max(0, спот цена – цена исполнения) ,

для опциона пут: Max(0, цена исполнения - спот цена) ,


имеют следующие стоимости


call

цена исполнения

put

20

280

50

30

300

30

50

320

20




  1. Цены акции фиксируются раз в неделю:


100, 100, 103, 95, 104, 99.


Чему равна волатильность цены? Расчеты проводить, округляя до целого.


  1. Дает ли покупка фьючерса на акции, по которым за время до исполнения фьючерса будут выплачены дивиденды, право на получение дивидендов по этим акциям?




  1. В условиях предыдущей задачи, если размер дивидендов на момент покупки фьючерса известен, как изменится цена фьючерса в день выплаты дивидендов:


(а) вырастет на величину дивиденда

(б) упадет на величину дивиденда

(в) упадет на PV(величина дивиденда)

(г) не изменится


  1. Если для оценки VaR портфеля опционов используется метод Delta-Normal (то же что Delta-VaR), то уточнить результат можно учетом коэффициента


а) дельта; б) гамма; в) тета; г) вега



  1. Две стороны заключили сделку на следующих условиях: сторона А в конце первого, второго, третьего и четвертого года получает от стороны Б выплату по ставке Libor, зафиксированной на начало первого, второго, третьего и четвертого года соответственно, от номинальной суммы в 1000 долларов. В момент заключения сделки спот-ставка (взятая по zero-coupon yield curve) для срока 4 года равна 10%. Сколько должна заплатить сторона А стороне Б в момент заключения сделки за такой инструмент?




  1. Текущая рыночная ситуация на рынке облигаций такова, что доходность к погашению является неубывающей функцией дюрации («нормальная» кривая доходности). Облигация А имеет волатильность по цене 21% и волатильность по доходности к погашению 11%, а для облигации В эти значения равны 14% и 12% соответственно. Что можно сказать о дюрациях этих облигаций:


а) А имеет большую дюрацию, чем В

б) А имеет меньшую дюрацию чем В

в) вывода сделать нельзя


  1. Европейский опцион колл с исполнением через 5 лет имеет базовым активом бескупонную облигацию со сроком до погашения 10 лет в момент исполнения опциона. Если 5-летние процентные ставки снизились, а
    10-летние остались без изменения, как изменится цена опциона?

а) вырастет

б) упадет

в) останется без изменений



  1. Рассматривается оценка риска короткой позиции по опциону колл на базовый актив стоимостью 1 млн. долларов. Известно, что VaR базового актива составляет 7.8% от его стоимости. Если опцион является

  1. краткосрочным 2) «на деньгах», то VaR опционной позиции слегка

а) меньше 39 000 долларов

б) больше 39 000 долларов

в) меньше 78 000 долларов

г) больше 78 000 долларов


  1. Имеется пакет акций стоимостью 1 млн. рублей по текущим ценам. Коэффициент бета акций по отношению к индексу равен 0.9, значение индекса 500. Фьючерс на индекс имеет минимальный шаг цены, равный 1, стоимостная оценка минимального шага цены равна 50 рублям. Сколько фьючерсных контрактов необходимо продать для хеджирования пакета акций?



  1. Беспоставочный (расчетный) фьючерс на курс доллара США к евро предполагает расчеты в рублях, причем стоимостная оценка изменения цены фьючерса на 0,01 USD/EUR равна 1000 рублей. Фирма планирует конвертацию 1 млн. долларов в евро через год и покупает фьючерсы с исполнением через год по цене 1,5 USD/EUR. Сколько фьючерсов надо купить для того, чтобы результат конвертации не зависел от курса USD/EUR на момент конвертации? Курс рубля к доллару принять постоянным и равным 30 руб/доллар.




  1. Известно, что волатильности обменных курсов валют равны:


а) JPY/USD – 8%

б) JPY/EUR – 6%


а коэффициент корреляции курсов равен 50%. Что можно сказать о волатильности курса EUR/USD и его корреляции с курсами JPY/USD и JPY/EUR?


7. Методические рекомендации преподавателю.

При построении лекций необходимо, по возможности, демонстрировать связь теории с практическими возможностями ее применения в реальных условиях работы коммерческой организации. Не следует вкладывать в сознание студентов определенные стереотипы. Следует развивать у студентов критическое мышление, внимание к условиям и границам применения тех или иных финансовых инструментов.


Данный курс предназначен прежде всего для обучения студентов к способности самостоятельного освоения той или иной методологии, работы с иностранной литературой, адаптации существующих подходов в тех специфических условиях, в которых они могут оказаться, работая в коммерческой организации.


8. Методические указания студентам.
Для успешного усвоения курса необходимо не только посещать лекции и семинарские занятия, но и активно готовится к ним.


9. Примерные темы эссе.


Инструменты:

    • Производные инструменты на бумаги с фиксированным доходом

    • Производные инструменты на валютном рынке

    • Производные инструменты на акции

    • Производные инструменты на биржевые товары

    • Фьючерсы и форварды

    • Свопы

    • Опционы

    • Кредитные производные


Уроки финансовых крахов:

    • Enron

    • LTCM

    • Barings

    • Российский кризис 1998 года


Управление рисками методами финансовой инженерии:

    • Требования по внесению маржи и залога

    • Ценные бумаги , обеспеченные активами (ABS)

    • Техника использования SPV

    • синтетическая секьюритизация



Проблемы развития рынка производных финансовых инструментов в России

    • История срочного рынка в России

    • Причины краха ряда российских бирж

    • Срочный рынок на ММВБ

    • Срочный рынок на РТС

    • Законодательные проблемы



Авторы программы____________________________С.Н. Смирнов

____________________________А.Н. Балабушкин

Похожие:

Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов () iconПрограмма дисциплины Финансовая эконометрика  для направления 080100. 68 «Экономика»
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки 080100....
Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов () iconПрограмма дисциплины Стохастическая финансовая математика для направления 080100. 62 «Экономика» подготовки бакалавра Автор Демешев Б. Б
Стохастическая финансовая математика для направления 080100. 62 «Экономика» подготовки бакалавра
Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов () iconПрограмма дисциплины «Актуарная математика и оценка рисков» для направления 080100. 68 "Экономика"
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов 2 курса направления 080100....
Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов () iconПрограмма дисциплины «Экономика общественного сектора» для направления 080100. 68 «Экономика»
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления 080100. 68 «Экономика»...
Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов () iconПрограмма дисциплины Английский язык, 4 курс, экономика, 080100, бакалавр [Введите название дисциплины] для направления/ специальности [код направления подготовки
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки/ специальности...
Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов () iconПрограмма дисциплины [Введите название дисциплины] для направления/ специальности [код направления подготовки и «Название направления подготовки» ] подготовки бакалавра/ магистра/ специалиста Правительство Российской Федерации
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки по...
Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов () iconПрограмма дисциплины [Введите название дисциплины] для направления/ специальности [код направления подготовки и «Название направления подготовки» ] подготовки бакалавра/ магистра/ специалиста Правительство Российской Федерации
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки 080100....
Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов () iconПрограмма дисциплины иностранный язык (английский) для направления 080100. 62 «Экономика»
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки/ специальности...
Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов () iconПрограмма дисциплины Инвестиционный анализ и финансовый менеджмент в общественном секторе для направления 080100. 68 «Экономика» подготовки магистра Автор: к э. н. Коссова Т. В
Инвестиционный анализ и финансовый менеджмент в общественном секторе для направления 080100. 68 «Экономика» подготовки магистра
Программа дисциплины финансовая инженерия для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра Авторы: С. Н. Смирнов () iconПрограмма дисциплины иностранный язык (английский) для направления 080100. 62 «Экономика» подготовки бакалавра Правительство Российской Федерации
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки/ специальности...
Разместите кнопку на своём сайте:
Библиотека


База данных защищена авторским правом ©lib.znate.ru 2014
обратиться к администрации
Библиотека
Главная страница