Анализ и диагностика финансового потенциала предприятия
Скачать 0.92 Mb.
|
 (2.8)или Кпо =  (2.9)где ДЗ дс – долгосрочная дебиторская задолженность; З – запасы. Ктл на 01.01.2005 г. = 5399 : 6277 = 1.019 Ктл на 01.01.2006 г. = 6115 : 6670 = 0.917 Ктл на 01.01.2007 г. = 20611 : 26280 = 0.784 Расчеты показывают, что в течение всего исследуемого периода значение данного показателя не соответствует нормативному – меньше 2, при этом имеется тенденция к снижению данного коэффициента. Следовательно, при условии своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, продажи материальных оборотных средств ООО «Мегамехстрой» в конце 2006 года могло рассчитаться с текущими долгами только на 78.4%. Рассчитаем общий показатель платежеспособности (Копл) как отношение всех активов предприятия к его заемным средствам: Копл на 01.01.2005 г. = 9722 : 6277 = 1.549 Копл на 01.01.2006 г. = 10205 : 6670 = 1.530 Копл на 01.01.2007 г. = 29928 : 26280 = 1.139 Как показывают расчеты, что в течение исследуемого периода значение общего показателя платежеспособности ООО «Мегамехстрой» не соответствует нормативному (менее 2), при этом имеется тенденция к снижению данного коэффициента. Таблица 2.11 Анализ платежеспособности и ликвидности ООО «Мегамехстрой» на основе финансовых коэффициентов
Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы текущих активов и текущих обязательств. Определим, как изменился в 2006 году по сравнению с прошлым годом коэффициент текущей ликвидности за счет факторов первого порядка: Ктл 2005 г. = ОА0 / КО0 = 6115 : 6670 = 0.917 Ктл усл. = ОА1 / КО0 = 20611 : 6670 = 3.090 Ктл 2006 = ОА1 / КО1 = 20611 : 26280 = 0.784 Общее изменение коэффициента текущей ликвидности составляет: 0.784 – 0.917 = -0,133 в том числе за счет:
Можно сделать вывод, что увеличение суммы текущих активов вызвало рост коэффициента текущей ликвидности на 2.173, а рост суммы текущих обязательств привел к снижению коэффициента на 2.306. Способом пропорционального деления разложим эти приросты по факторам второго порядка. Для этого долю каждой статьи текущих активов в общем изменении их суммы нужно умножить на прирост коэффициента текущей ликвидности за счет данного фактора. Аналогично рассчитывается влияние факторов второго порядка на изменение величины коэффициента ликвидности и по текущим пассивам. Результаты анализа сгруппируем в таблице 2.12. Анализ влияния факторов второго порядка на изменение коэффициента текущей ликвидности показал, что за счет изменения текущих активов данный показатель увеличился на 2.173, а за счет увеличения текущих обязательств снизился на 1.128. При этом к росту ликвидности ООО «Мегамехстрой» главным образом привели следующие факторы:
К снижению коэффициента текущей ликвидности привели в первую очередь следующие факторы:
Таблица 2.12 Расчет влияния факторов второго порядка на изменение величины коэффициента текущей ликвидности ООО «Мегамехстрой»
Как видно из всех вышеприведенных расчетов, в течение всего исследуемого периода показатели, характеризующие платежеспособность и ликвидность ООО «Мегамехстрой» имеют неудовлетворительное значение, при этом наблюдается тенденция к их ухудшению. При условии своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации материальных запасов ООО «Мегамехстрой» не сможет рассчитаться со всеми своими долгами. Следовательно, предприятие не может быть признано абсолютно платежеспособным, а его баланс – ликвидным. Финансовая устойчивость организации оценивается путем сопоставления имеющегося объема запасов и величины источников, необходимых для их формирования. Источниками формирования являются собственный оборотный капитал, постоянный капитал и суммарные источники финансирования запасов. Поскольку ООО «Мегамехстрой» имеет достаточную долю материальных оборотных средств в составе своих активов, данное предприятие может осуществлять оценку финансового состояния, используя соотношение между запасами и затратами в активе баланса и источниками их приобретения (покрытия) в пассиве баланса. Для анализа привлекаются показатели собственного и заемного капитала. Эти показатели сравниваются с общей величиной запасов и затрат, рассчитанной как сумма стр.210 и стр.220 актива баланса. Рассчитаем собственный капитал ООО «Мегамехстрой» в обороте (Ксок): Ксок = СК-ВА, (2.10) где Ск – собственный капитал; Ва – внеоборотные активы. Ксок на 01.01.2005 г. = 3444 – 4323 = -879 Ксок на 01.01.2006 г. = 3535 – 4090 = -555 Ксок на 01.01.2007 г. = 3648 – 3918 = -270 Расчеты свидетельствуют об отсутствии собственного капитала в обороте ООО «Мегамехстрой», что оценивается отрицательно. Однако исследуемый показатель имеет тенденцию к росту. Проанализируем методом цепных подстановок, за счет каких факторов произошло увеличение собственного оборотного капитала в 2006 году по сравнению с прошлым годом: Ксок 2005 = СК0 – ВА0 = 3535 – 4090 = -555 Ксок усл = СК1 – ВА0 = 3648 – 4090 = -442 Ксок 2006 = СК1 – ВА1 = 3648 – 3918 = -270 Как показывают расчеты, за счет увеличения собственного капитала собственный оборотный капитал увеличился на 113 тыс.руб. (-442 – (-555)). За счет снижения стоимости внеоборотных активов собственный оборотный капитал ООО «Мегамехстрой» увеличился на 172 тыс.руб. (-270 – (-442)). Общее увеличение собственного оборотного капитала составило 172 тыс.руб. Определим собственный и заемный капитал ООО «Мегамехстрой» в обороте (Ксзок): Ксзок= СК + До + Ккб + Кз – ВА (2.11) где Ккб – краткосрочные кредиты банка; Кз – кредиторская задолженность. Ксзок на 01.01.2005 г. = (3444 + 6277)– 4323 = 5398 Ксзок на 01.01.2006 г. = (3535 + 6670) – 4090 = 10205 Ксзок 01.01.2007 г. = (3648 + 10040 + 16241)– 3918 = 26011 Приведенные расчеты свидетельствуют о росте оборотного капитала ООО «Мегамехстрой», что оценивается положительно. Таким образом, можно сделать вывод о достаточности величины собственного и заемного капитала данного предприятия для приобретения запасов. Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Чистые оборотные активы показывают, что останется в обороте предприятия, если погасить всю краткосрочную задолженность. В специальной литературе чистые оборотные активы называются также финансово-эксплуатационными потребностями. Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по следующей формуле: ЧОА = ОА – КЗ, (2.12) где ОА – оборотные активы, КЗ – краткосрочные заемные средства Расчет среднегодовых чистых оборотных активов ООО «Мегамехстрой» представлен в таблице 2.13. Таблица 2.13 Расчет чистых оборотных активов ООО «Мегамехстрой»
Как показывают расчеты, если ООО «Мегамехстрой» погасит всю краткосрочную задолженность, в обороте данного предприятия не останется оборотных средств. Проведем оценку и анализ финансовой устойчивости ООО «Мегамехстрой» в динамике с помощью расчета финансовых коэффициентов обеспеченности запасов источниками их формирования. Проанализируем динамику Коэффициента соотношения собственных и заемных средств (Кс): Кс = ЗК / СК (2.13) где ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал. Кс на 01.01.2005 г. = 6277 : 3444 = 1.823 Кс на 01.01.2006 г. = 6670 : 3535 = 1.887 Кс на 01.01.2007 г. = 26280 : 3648 = 7.204 Как видно из расчетов, на конец 2005 года на 1 руб. собственных средств ООО «Мегамехстрой» приходилось 1.823 руб. заемных средств. В 2005 году данный показатель увеличился до 1.887 руб., а в 2006году составил 7.204 руб. Рост показателя за исследуемый период свидетельствует о росте зависимости предприятия от привлеченного капитала, т.е. о тенденции снижения финансовой устойчивости. Рассчитаем коэффициент финансовой независимости (Кфн): Рассчитаем коэффициент финансовой независимости (Кфн): Кфн= СК/ Кобщ (2.14) где Кобщ – общая сумма капитала предприятия. Кфн на 01.01.2005 г. = 3444 : 9722 = 0.354 Кфн на 01.01.2006 г. = 3535 : 10205 = 0.346 Кфн на 01.01.2007 г. = 3648 : 29928 = 0.122 Приведенные расчеты свидетельствуют о том, что собственникам в конце 2005 года принадлежало 35.4 % имущества ООО «Мегамехстрой», в конце 2006 года – 34.6 %, а к концу 2006 года показатель очень существенно снизился и составил всего 12.2 %. Снижение показателя свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости ООО «Мегамехстрой». Рассмотрим динамику Коэффициента концентрации привлеченного капитала (Кк): Рассмотрим динамику Коэффициента концентрации привлеченного капитала (Кк): Кк= ЗК/СК (2.15) Кк на 01.01.2005 г. = 6277 : 9722 = 0.646 Кк на 01.01.2006 г. = 6670 : 10205 = 0.654 Кк на 01.01.2007 г. = 26280 : 29928 = 0.878 Расчеты показывают, что доля заемного капитала в общей сумме имущества ООО «Мегамехстрой» увеличилась с 64.6 % в конце 2005 года до 87.8 % в конце 2006 года. Рост коэффициента означает увеличение доли заемных средств в финансировании ООО «Мегамехстрой», снижении финансовой устойчивости и росте зависимости от внешних кредиторов. Рассчитаем Коэффициент маневренности собственного капитала (Км): Км= (СК-ВА):СК (2.16) где ВА – внеоборотные активы. Км на 01.01.2005 г. = (3444 – 4323) : 3444 = -0.255 Км на 01.01.2006 г. = (3535 – 4090) : 3535 = -0.157 Км на 01.01.2007 г. = (3648 – 3918) : 3648 = -0.074 Как видно из приведенных расчетов, коэффициент маневренности собственного капитала в ООО «Мегамехстрой» имеет значение ниже допустимого (0.4). Следовательно, даже часть внеоборотных активов предприятия приобретена за счет заемных средств. Однако исследуемый показатель имеет тенденцию к росту с -0.255 в конце 2005 года до -0.157 в конце 2006 года и до -0.074 в 2006 году. Таким образом, показатель свидетельствует о недостаточной обеспеченности текущей деятельности ООО «Мегамехстрой» собственными средствами. Проанализируем значения Коэффициента общей платежеспособности (Коп) для ООО «Мегамехстрой»: Коп= ЗК/В (2.17) где ЗК – заемный капитал; В – выручка от реализации. Коп 2005 г. = 6184.5 : 4408 = 1.403 Коп 2006 г. = 6473.5 : 3321 = 1.949 Коп 2007 г. = 8355 : 21401 = 0.390 Приведенные расчеты свидетельствуют о снижении соотношения между заемными средствами ООО «Мегамехстрой» и выручкой данного предприятия от продажи. Следовательно, общая степень платежеспособности предприятия увеличивается. Рассчитаем Коэффициент задолженности по кредитам банка и займам (Кз): Кз = (Дкб+Ккб) : В, (2.18) где Дкб – долгосрочные кредиты банка; Ккб – краткосрочные кредиты банка. Кз 2004 г. = 0 : 4408 = 0 Кз 2005 г. = 0 : 3321 = 0 Кз 2006 г. = 8120.5 : 21401 = 0.379 Как видно из приведенных расчетов, в 2006 году предприятие пользовалось заемными средствами, при этом существует реальная возможность покрытия задолженности за счет полученной выручки от продаж. Изучим динамику Коэффициента платежеспособности ООО «Мегамехстрой» по текущим обязательствам (Кпт): Кпт = Ко / В (2.19) где Ко – краткосрочные обязательства. Кпт 2004 г. = 6184.5 : 4408 = 1.403 Кпт 2005 г. = 6473.5 : 3321 = 1.949 Кпт 2006 г. = 16475 : 21401 = 0.770 По итогам расчетов можно сделать вывод, что ООО «Мегамехстрой» на конец исследуемого периода не испытывает проблемы с платежеспособностью по покрытию текущих обязательств. Если в 2004 г. на 1 руб. выручки от продаж приходилось 1.403 руб. краткосрочных обязательств, то в 2006 г. данный показатель снизился до 0.770 руб. Далее в работе необходимо осуществить диагностику вероятности банкротства для ООО «Мегамехстрой» по отечественным и зарубежным методикам. Для анализа используем показатели, пятифакторную модель Альтмана; четырехфакторную модель Лиса и четырехфакторную модель Таффлера. Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» утверждена система критериев для определения способности восстановить предприятием платежеспособность. Поскольку коэффициент текущей ликвидности в ООО «Мегамехстрой» ниже нормативного, и доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше норматива, то необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности Квп за период, равный шести месяцам: Клик1 + 6/ Т (Клик1 – Клик0) Квп=------------------------------------------------ , (2.20) Клик норм. где Клик1 и Клик0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; Клик норм. – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
Т – отчетный период, мес. Если коэффициент восстановления платежеспособности больше 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если данный коэффициент менее 1, то нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время. Рассчитаем значение коэффициента восстановления платежеспособности для ООО «Мегамехстрой»: Квп = (0.784 + 6/12 (0.784 – 0.917) / 2 = 0.718 < 1 Поскольку коэффициент утраты платежеспособности меньше нормативного значения (меньше 1), то в соответствии с приведенной методикой ООО «Мегамехстрой» не имеет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение шести месяцев. Проведем диагностику вероятности банкротства для ООО «Мегамехстрой» по зарубежным методикам. Рассчитаем значение комплексного показателя по модели Альтмана для ООО «Мегамехстрой» по формуле: Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, (1.3) где Х1 =    Х4 =  - коэффициент финансовой устойчивости. Z < 1,23 - вероятность банкротства велика; Z > 1.23 вероятность банкротства мала.10 Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, Z 2004 г. = (0.717 (-1570 : 9607)) + (0.847 (-605 : 9607)) + (3.107 (366 : 9607)) + (0.42 (3425 : 6182.5)) + (0.995 (4408 : 9607)) = 0.6371 < 1.23 Z 2005 г. = (0.717 (-717 : 9963.5)) + (0.847 (-540.5 : 9963.5)) + (3.107 (274 : 9963.5)) + (0.42 (3489.5 : 6473.5)) + (0.995 (3321 : 9963.5)) = 0.5460 < 1.23 Z 2006 г. = (0.717 (-412.5 : 20076.5)) + (0.847 (-438.5 : 20076.5)) + (3.107 (1671 : 20076.5)) + (0.42 (3591.5 : 16475)) + (0.995 (21401 : 20076.5)) = 1.3783 > 1.23 Как показывают расчеты, произведенные по модели Альтмана, в 2004 и 2005 году комплексный показатель имеет неудовлетворительное значение. Однако в 2006 году значение показателя намного выше допустимого значения, следовательно, вероятность банкротства для ООО «Мегамехстрой» мала. Рассчитаем комплексный показатель вероятности банкротства по формуле Лиса (1.14) для ООО «Мегамехстрой»: Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4 (2.22), где Х1 =  Х2 =  Х3 =  ;Х4 =  .Z < 0,037 вероятность банкротства велика; Z > 0,037 вероятность банкротства мала. Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4 Z 2004 г. = (0.063 (4612 : 9607)) + (0.092 (366 : 9607)) + (0.057 (-605 : 9607)) + (0.001 (3425 : 6182.5)) = 0.0307 < 0.037 Z 2005 г. = (0.063 (5757 : 9963.5)) + (0.092 (274: 9963.5)) + (0.057 (-540.5 : 9963.5)) + (0.001 (3489.5 : 6473.5)) = 0.0363 < 0.037 Z = 2006 г. (0.063 (16062.5 : 20076.5)) + (0.092 (1671 : 20076.5)) + (0.057 (-540.5 : 20076.5)) + (0.001 (3591.5 : 16475)) = 0.0571 > 0.037 Расчет комплексного показателя по четырехфакторной модели Лиса также свидетельствует о ничтожной вероятности банкротства для ООО «Мегамехстрой» в 2006 году, поскольку значение показателя значительно выше нормативного (0.037). Рассчитаем комплексный показатель вероятности банкротства по модели Таффлера для ООО «Мегамехстрой»: Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4 (2.23), где Х1 =  Х2 =  Х3 =  Х4 =  Z < 0.2 банкротство более чем вероятно; Z > 0.3 у предприятия неплохие долгосрочные перспективы. Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4 Z 2004 г. = (0.53 (366 : 6182.5)) + (0.13 (4612 : 6182.5)) + (0.18 (6182.5 : 9607)) + (0.16 (4408 : 9607)) = 0.3176 > 0.3 Z 2005 г. = (0.53 (274 : 6473.5)) + (0.13 (5757 : 6473.5)) + (0.18 (6473.5 : 9963.5)) + (0.16 (3321 : 9963.5)) = 0.3082 > 0.3 Z 2006 г. = (0.53 (1671 : 16475)) + (0.13 (16062.5 : 16475)) + (0.18 (16475 : 20076.5)) + (0.16 (21401 : 20076.5)) = 0.4989 > 0.3 Комплексный показатель финансовой устойчивости, рассчитанный по четырехфакторной модели Таффлера, имеет значение выше 0.3 в течение всего исследуемого периода и имеет тенденцию к росту. Следовательно, ООО «Мегамехстрой» имеет хорошие долгосрочные перспективы. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
