3. Разработка мероприятий, направленных на рост финансового потенциала ООО «Мегамехстрой» 3.1. Направления роста финансового потенциала ООО «Мегамехстрой»
Основываясь на результатах проведенного анализа финансового потенциала ООО «Мегамехстрой», данному предприятию в условиях повышенного спроса необходимо увеличивать объемы производства лакокрасочной продукции. Однако имеющиеся производственные мощности не позволяют этого сделать. Поэтому исследуемому предприятию необходимо приобрести новое оборудование, рыночная стоимость которого в настоящее время составляет около 24 млн. руб.
Собственных средств предприятия для расчетов за оборудование недостаточно. Следовательно, в данном случае приобретение дорогостоящего оборудования возможно либо с привлечением банковского кредита, либо по договору финансового лизинга. Сопоставим затраты на приобретение оборудования при каждом из двух вариантов финансирования (приложение 7).
Рассчитаем затраты на приобретение оборудования с привлечением кредитных ресурсов. В Северном банке Сбербанка РФ для этого необходимо будет взять кредит в сумме 24 млн. руб. сроком на 2 года под 15 % годовых в рублях. Объем возвращаемой суммы по данному кредиту можно рассчитать по формуле:
Кс Д/n + (Д + Д/n * t) (3.1)
где КС – полный объем возвращаемых средств по кредиту в год
n – срок кредитования, мес;
Д – сумма кредита, млн. руб.;
t - коэффициент, характеризующий количество прошедших месяцев срока кредитования.
Как видно из приложения 7, сумма процентов за пользование заемными средствами составила бы 3750 тыс. руб.
Необходимый вид оборудования в настоящее время предоставляет в лизинг только одна лизинговая компания - ЗАО «Универсальная лизинговая компания». Договор финансового лизинга содержит следующие условия:
стоимость имущества у лизингодателя на момент заключения договора – 24 млн. руб.;
срок действия договора – 24 месяца, по истечении которых лизингополучатель ООО «Мегамехстрой» выкупает имущество по остаточной стоимости;
Договором финансового лизинга оговорен порядок расчета комиссионного вознаграждения в размере 1 % в месяц от среднегодовой остаточной стоимости оборудования (12 % годовых). Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:
ЛП = АО + КВ, (3.2)
где АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю;
Порядок расчета среднегодовой остаточной стоимости имущества в течение срока лизинга, а также величины лизинговых платежей по годам представлены в приложении 7 (графы 3-8). В сумму лизинговых платежей при этом входит амортизация объекта основных средств, начисленная способом уменьшаемого остатка с коэффициентом 3 исходя из срока его полезного использования (24 месяца):
1 год: 24000000 руб. х 25 % х 3 = 18000000 руб.
2 год: (24000000 руб. – 18000000 руб.) х 25 % х 3 = 4500000
При оценке эффективности источников финансирования соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (E), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта Е:
 , (3.3)
где t - коэффициент дисконтирования;
Е - норма дисконта;
t - номер шага расчета (месяц).
Основная формула для расчета коэффициента дисконтирования (Е):
Е = a + b + c, (3.4)
где а - принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции) или доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств;
b - уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации);
с - уровень инфляции.
В таблице 3.1 приведен расчет величины дисконта для расчета чистой текущей стоимости оборудования. Норма дисконта (Е=0,02) выбрана с учетом доходности альтернативных проектов вложения финансовых средств (10 % годовых), увеличенной на 11 % для компенсации инфляции и на 3 % с учетом возможных рисков.
Таблица 3.1
Расчет дисконта
Обоз-начение
|
Показатель
|
Вели-чина, %
|
a
|
принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции) или доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств
|
|
b
|
Уровень премии за риск для проектов данного типа
|
|
c
|
Уровень инфляции
|
|
Д
|
величина дисконта, в год
|
|
Е
|
величина дисконта пересчитанная, в месяц
|
|
Построим модель дисконтированной стоимости оборудования. За точку приведения (t0) разновременных затрат и результатов принимаем конец первого месяца реализации проекта.
Приведем пример расчета коэффициента дисконтирования:
Для первого месяца: t = 1 : (1 + 0.02)º = 1
Для второго месяца: t = 1 : (1 + 0.02)¹= 0.980
Расчет коэффициента дисконтирования для остальных месяцев реализации проекта производится аналогично. Расчет чистой текущей стоимости оборудования приведен в приложении 7 (графа 222).
Как видно из приложения 7, для ООО «Мегамехстрой» целесообразно приобрести производственное оборудование по договору лизинга. Дисконтированная стоимость оборудования в данном случае составит 22297 тыс. руб., что меньше на 213 тыс. руб., чем при приобретении оборудования за счет банковского кредита.
Рассчитаем экономический эффект от приобретения по договору лизинга нового производственного оборудования и ввода его в эксплуатацию.
Для обслуживания нового оборудования планируется дополнительный наем персонала в количестве десяти рабочих с заработной платой 13 тыс. руб. в месяц. Таким образом, дополнительные затраты на оплату труда составят 1560 тыс. руб. (130 тыс. руб. х 12 мес.). Дополнительные платежи налогов с фонда оплаты труда составят 410 тыс.руб.:
1560 тыс. руб. х 26.2 % = 410
В 2007 году необходимо также дополнительное обучение десяти сотрудников работе с новым оборудованием. Стоимость обучения одного работника составляет 30 тыс.руб., следовательно общая сумма затрат на обучение персонала составит 300 тыс. руб. (10 чел. х 30 тыс. руб.).
Для оценки эффективности предложенного проекта необходимо рассчитать интегральные показатели, позволяющие принять решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств:
чистый дисконтированный доход (ЧДД);
срок окупаемости;
индекс доходности и рентабельности проекта;
внутреннюю норму доходности;
Перечисленные показатели являются результатами сопоставлений распределенных во времени доходов с инвестициями и затратами на производство.
Расчет чистой текущей стоимости приведен в таблице 3.2.
Таблица 3.2
Модель дисконтированных денежных потоков по месяцам реализации проекта по вводу в эксплуатацию нового производственого оборудования
тыс.руб.
Показатели
|
Месяцы
|
Итого
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
11
|
12
|
1.Выручка от продаж
|
4000
|
4000
|
4000
|
4000
|
4000
|
4000
|
4000
|
4000
|
4000
|
4000
|
4000
|
4000
|
48000
|
2.Платежи по договору лизинга
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1568
|
19800
|
3.Приобретение сырья и материалов
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2100
|
25200
|
4.Оплата труда
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
130
|
1560
|
5.Начисления на фонд оплаты труда
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
35
|
410
|
6.Расходы на обучение персонала
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-
|
300
|
8.Налог на прибыль
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
40
|
175
|
9.Итого отток наличностей
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3833
|
47445
|
10.Чистый денежный поток
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
+127
|
+555
|
11. Кумулятивный чистый денежный поток
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
+555
|
+555
|
12. Коэффициент дисконтирования
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.804
|
х
|
13. Чистая текущая стоимость (стр.12 х стр.10)
|
-296
|
+18
|
+33
|
+45
|
+59
|
+70
|
+75
|
+71
|
+80
|
+88
|
+96
|
+102
|
+441
|
Кумулятивная чистая текущая стоимость
|
-296
|
-278
|
-245
|
-200
|
-141
|
-71
|
+4
|
+75
|
+155
|
+243
|
+339
|
+441
|
+441
|
Индекс доходности (ИД) - это отношение суммарного дохода (стр. 1 таблицы 3.2) к суммарным затратам (стр. 9 таб. 3.2) . Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающий 1.
ИД =48000 / 47445 =1.012
ИД > 1
Рентабельность проекта (среднегодовая рентабельность инвестиций) является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Этот показатель показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций.
Р = (ИД– 1)/n x 100%, (3.5)
где n - число месяцев реализации проекта
Критерием экономической эффективности инвестиционного проекта является положительная рентабельность проекта.
Р = (1.012-1)/12х100% = 0.1 % > 0
т.е. на каждый вложенный рубль ежемесячно можно получать по 0.10 копейки дохода, что в пересчете на год соответствует 1.2 копейки на каждый вложенный рубль.
Срок окупаемости проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой чистый дисконтированный доход (исчисленный нарастающим итогом, т.е. чистая текущая стоимость - ЧТС) принимает устойчивое положительное значение. На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток):
Ток= t_ - (- ЧТС_) / (ЧТС + - ЧТС_), (3.6)
где t_ - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;
ЧТС_ - последнее отрицательное значение чистой текущей стоимости;
ЧТС+ - первое положительное значение чистой текущей стоимости.
Рассчитаем срок окупаемости оборудования:
Ток= 6 - ((- 71) : (4 - 71)) = 4.94
Как показывают расчеты, проект окупится в пятом месяце его реализации.
В таблице 3.3 приведены сводные финансово-экономические показатели реализации проекта.
Таблица 3.3
Сводные финансово-экономические показатели проекта
тыс. руб.
№
п/п
|
Показатели
|
Единица измерения
|
Численное значение
|
1
|
Общие инвестиции
|
тыс. руб.
|
47445
|
2
|
Кумулятивный чистый дисконтированный денежный поток
|
тыс. руб.
|
+441
|
4
|
Срок окупаемости инвестиций
|
мес.
|
5
|
Таким образом, предлагаемый инвестиционный проект по расширению производственной мощности ООО «Мегамехстрой» за счет приобретения дополнительного оборудования является рентабельным и имеет очень короткий срок окупаемости – всего 5 месяцев. Следовательно, реализация данного проекта может быть признана как целесообразная.
|
