Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г




Скачать 402.47 Kb.
НазваниеРегламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г
страница3/4
Дата20.10.2012
Размер402.47 Kb.
ТипРегламент
1   2   3   4


Пояснения к таблице:

1 – оценка влияния фактора на вид риска при реализации проекта по шкале уровня риска от 1 до 5:

При оценке вида риска необходимо проставить «1» в той клетке, которой соответствует уровень риска от 1 до 5.

Пример: государственная гарантия возврата инвестиций отсутствует полностью. Следовательно, «1» необходимо проставить в клетке с уровнем риска «5» (влияние фактора на уровень риска является критическим для реализации проекта).

2 – количество наблюдений по каждому уровню риска.

Пример: уровню риска «3» соответствует 2 наблюдения.

3 – произведение количества наблюдений и уровня риска.

Пример: уровню риска «4» соответствует 2 наблюдения. Следовательно, взвешенная сумма уровня риска «4» будет равна 8.

4 – сумма значений взвешенных сумм по 5 категориям риска.

Пример: при уровне риска «3» взвешенная сумма равна 3, при уровне риска «4» взвешенная сумма равна 8, при уровне риска «5» взвешенная сумма равна 10. Следовательно, сумма взвешенных равна 21.

5 – количество факторов, оказывающих влияние на уровень риска при реализации проекта и оцениваемых по 5-ти балльной шкале риска.

Пример: «Риску инвестирования» соответствует 5 факторов, оказывающих влияние на уровень риска. Следовательно, количество факторов равно 5.

6 – отношение суммы взвешенных и количества факторов риска.

Пример: Сумма взвешенных «4» равна 21, количество факторов «5» равно 5. Следовательно, отношение 21/5 равно 4,2.

7 – сумма средневзвешенных величин.

Пример: Средневзвешенная величина «Риска инвестирования» равна 4,2, средневзвешенная величина «Риска размера компании» равна 4, средневзвешенная величина «Риска территориальной и производственной диверсификации» равна 5, средневзвешенная величина «Риска диверсификации клиентуры» равна 3, средневзвешенная величина «Риска качества управления» равна 4. Следовательно, сумма средневзвешенных величин будет равна 20,2. Данное значение заносится в поле «Риск инвестирования средств в оцениваемое предприятие» расчета ставки дисконтирования.


Для экономического обоснования расчетов следует ориентироваться на приблизительные значения этой премии для крупных проектов (компаний) по следующей таблице:


Средневзвешенная величина 6



















Риск диверсификации клиентуры

Число потребителей продукции 1



















География поставок 1



















Удельные веса продаж различным потребителям 1



















Количество наблюдений 2



















Взвешенная сумма 3



















Сумма взвешенных 4



















Количество факторов 5



















Средневзвешенная величина 6



















Риск качества управления

Ключевая фигура1
















в какой степени предприятие зависит от работы специалистов

Стратегия маркетинга1



















Финансовая структура1



















Ретроспективная прогнозируемость1



















Мотивация 1



















Количество наблюдений 2



















Взвешенная сумма 3



















Сумма взвешенных 4



















Количество факторов 5



















Средневзвешенная величина 6



















Итого риск инвестирования средств в оцениваемое предприятие (проект)7







Риск проекта

Пример цели проекта

Поправка на риск, %

Низкий4

  • вложение в развитие производства на базе освоенной техники;

  • модернизация и замена оборудования на устоявшемся производстве.

3-5

Средний

  • увеличение объема продаж существующей продукции;

  • расширение географии продаж, выход на новые сегменты рынка.

8-10

Высокий

  • создание нового продукта;

  • создание нового производства на основе известных технологий.

13-15

Очень высокий

  • вложение в исследования и инновации

18-20


Итоговая ставка дисконтирования определяется по формуле:

d = dБР + Rриска

где:
dБР – безрисковая ставка дисконтирования,
Rриска – премия за риск.

При расчете показателей эффективности с точки зрения полных инвестиционных затрат должна использоваться ставка дисконтирования, рассчитанная как средневзвешенная ставка, учитывающая структуру капитала проекта. Расчет ставки ведется по формуле:

d = Rкр * (1-t) * wкр + dсобств. * wсобств.

где:
d – ставка дисконтирования, применяемая для оценки эффективности полных инвестиционных затрат,
Rкр – ожидаемая ставка процентов по кредиту,
t–ставка налога на прибыль,
dсобств. – ставка дисконтирования, выбранная для собственного капитала,
wкр – доля заемных средств в источниках финансирования проекта,
wсобств. – доля акционерного капитала в источниках финансирования проекта.

Например, если в финансировании проекта используется 30 млн. руб., вложенных акционером и 70 млн. руб. кредита, при этом акционер ожидает доходность своих вложений на уровне не ниже 25% годовых, а банк кредитует проект по ставке 15% годовых, то ставка дисконтирования для оценки эффективности полных инвестиционных затрат проекта составит (для ставки налога на прибыль 20%):

d = 0,15 * (1-0,2) * 0,7 + 0,25 * 0,3 = 0,159 или 15,9%

Все перечисленные выше принципы выбора ставки дисконтирования даны для определения номинальной ставки. Если расчеты выполняются в постоянных ценах, то номинальная ставка должна быть преобразована в реальную.


Приложение № 3

к Регламенту № 1 от «02» декабря 2011 г..


Критерии эффективности инвестиционного проекта


  1. Простая норма прибыли (ROI) – Инвестиционный проект считается эффективным при ROI>1.

  2. Чистый дисконтированный доход (NPV) – Инвестиционный проект считается эффективным при NPV>0. Выбор лучшего из нескольких проектов осуществляется на основе max NPV.

  3. Внутренняя норма доходности (IRR) – Инвестиционный проект считается эффективным при k*r <= IRR; k=1,2 (k утверждается Комитетом по инвестициям и материальным активам).

  4. Индекс доходности (PI) – Инвестиционный проект считается эффективным при PI>1.

  5. Дисконтированный срок окупаемости Инвестиционного проекта - Инвестиционный проект считается эффективным, если срок жизни проекта больше срока окупаемости (при Т>tок).

  6. Общее покрытие долга. Инвестиционный проект считается эффективным при 1,2<= общее покрытие долга <=1,5.


Критерии эффективности при оценке нескольких инвестиционных проектов


  1. Если имеется только один проект, то делать вывод о его эффективности, можно как на основании положительного NPV, так и на основании того, что PI > 1 при любой ставке дисконтирования r < IRR.

  2. При выборе наиболее эффективного проекта из нескольких, имеющих одинаковый срок жизни и аналогичную ставку дисконтирования и положительный дисконтированный доход, следует опираться на max NPV.

  3. Если проекты являются альтернативными, стандартными, имеющими одинаковый срок службы и одинаковое положительное NPV, то выбор лучшего проекта может осуществляться на основании:

- maxj IRRj;

- maxj PI j;

- minj t j ок

Если при осуществлении эффективного проекта требуются заемные средства, его реализация возможна лишь при ставке по кредиту, меньшей IRR.

Приложение № 4

к Регламенту № 1 от «02» декабря 2011 г.

Перечень документов для оценки организации


  1. Форма № 1 «Бухгалтерский Баланс» за последний год и квартал с отметкой налоговой инспекции;

  2. Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» за последний год и квартал с отметкой налоговой инспекции;

  3. Сведения о дебиторской и кредиторской задолженности за последние 3 года и квартал на отчетные даты;

  4. Справка об оборотах по всем счетам в банках, заверенная выдавшим справку банком;

  5. Оперативный баланс организации на дату подачи Паспорта инвестиционного проекта;

  6. Сведения о кредитах, займах и финансовых вложениях организации на дату подачи заявки;

  7. Сведения о задолженности организации по обязательным платежам (расшифровать) и оплате труда на дату подачи заявки;

  8. Сведения о предлагаемом обеспечении кредита с указанием наличия документов, подтверждающих право собственности фирмы на предлагаемое залоговое имущество (накладная, счет-фактура, спецификация, ПТС и др.);


Регистрационные данные


  1. Заверенная подписями уполномоченных лиц и печатью организации копия свидетельства о государственной регистрации юридического лица;

  2. Заверенная подписями уполномоченных лиц и печатью организации копия свидетельства о постановке на учет в налоговом органе юридического лица;

  3. Заверенные подписями уполномоченных лиц и печатью организации копии учредительных документов юридического лица;

  4. Заверенные подписями уполномоченных лиц и печатью организации протоколы и/или приказы о назначении на должность лиц, имеющих право подписи документов в, а также главного бухгалтера.

Приложение № 5

к Регламенту № 1 от «02» декабря 2011 г.


Качественный анализ рисков

Главная задача качественного подхода состоит в том, чтобы выявить и идентифицировать возможные виды рисков. После этого необходимо описать и дать стоимостную оценку возможного ущерба, а также предложить систему антирисковых мероприятий, рассчитав их стоимостный эквивалент.

Методы управления рисками:

  1. Диверсификация (видов деятельности, поставщиков и потребителей, расширение числа участников);

  2. Уклонение от рисков (страхование рисков);

  3. Компенсация (определение резервов);

  4. Локализация (выделение определенных видов деятельности).

Для повышения устойчивости инвестиционного проекта и снижения его рискованности может быть изменен состав участников, в частности, путем включения в дело венчурных фирм, специализирующихся на финансировании рискованных проектов.

Результатом качественного анализа рисков являются:

  1. Выявление конкретных рисков проекта и порождающих его причин;

  2. Анализ и стоимостный эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков;

  3. Предложение мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка.


Количественный анализ рисков

Проведение количественного анализа проектных рисков является продолжением качественного исследования. Его задача состоит в численном измерении степени влияния изменений рискованных факторов проекта на поведение критериев эффективности проекта. Количественные оценки рисков инвестиционного проекта связаны с численным определением величин отдельных рисков и риска проекта в целом.

Последовательность проведения количественного анализа рисков:

  1. Анализ чувствительности проекта – изменение результирующих показателей реализации проекта, выявление критериев наибольшего влияния на осуществимость и эффективность проекта.

Результирующие показатели реализации проекта:

    1. Показатели эффективности (NPV, IRR, PI, срок окупаемости);

    2. Ежегодные показатели проекта (чистая прибыль, накопленная прибыль и т.д.).

Для проведения анализа выделяются следующие факторы:

    1. показатели инфляции;

    2. физический объем продаж на рынке;

    3. потенциал роста и колебания рыночного спроса на продукцию;

    4. торговая цена и тенденции её изменения;

    5. требуемый объем инвестиций;

    6. стоимость привлекаемого капитала в зависимости от источников и условий его формирования.

Наиболее информативным методом, применяемым для анализа чувствительности, является расчет эластичности, то есть показателя, позволяющего провести сравнение уровней чувствительности результирующей переменной (например, NPV) к изменению различных параметров.

Эластичность NPV по варьируемой переменной (Е) определяется как отношение относительного приращения в NPV к относительному приращению в варьируемом параметре.

Е = ((NPV2 – NPV1) / NPV1) / ((Х2 – Х1)/Х1), где

Х1 – базовое значение варьируемой переменной;

Х2 – измененное значение варьируемой переменной;

NPV1 – значение NPV для базового варианта расчета;

NPV2 – значение NPV при значении варьируемой переменной, равной Х2.

По показателям эластичности можно построить вектор чувствительности, позволяющий выявить наиболее рискованные переменные. Чем выше эластичность, тем больше внимания должно быть уделено варьируемой переменной, и тем более чувствителен проект к ее изменениям.

Для наиболее рискованных факторов необходимо рассчитать предельную для них величину.

  1. Определение показателей предельного уровня

Показатели предельного уровня характеризуют степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации. Предельным является такое значение, при котором чистая прибыль равна нулю. Основным показателем этой группы является точка безубыточности.

  1. Анализ сценариев развития проекта

При анализе сценариев развития проекта определяется воздействие критерии проектной эффективности одновременного изменения всех основных параметров проекта, характеризующих его денежные потоки. Необходимо составить как минимум три сценария: пессимистичный, оптимистичный и наиболее вероятный (реалистичный или средний).

Метод сценариев наиболее эффективно применим в том случае, когда количество возможных значений NPV конечно. Если при этом известна вероятность наступления того или иного события, отраженного в сценарии, то ожидаемая эффективность проекта может быть определена по формуле математического ожидания.

NPVож = Σ NPVi * pi, где:

NPVi – эффективность i – ого сценария;

pi – вероятность i – ого сценария.

В тех случаях, когда ничего не известно о вероятности отдельных сценариев, используется так называемый критерий оптимизма-пессимизма, предложенный Гурвицем.

NPVож = λNPVmax + (1 - λ) NPVmin, где:

NPVmax и NPVmin – наибольший и наименьший интегральный эффект (NPV) по рассмотренным сценарием;

0 ≤ λ ≤ 1 – специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйственного субъекта в условиях неопределенности.

При λ = 0 эта формула требует оценивать эффективность проекта пессимистически - применительно к худшему из возможных сценариев. Наоборот, при λ = 1 эта формула определяет эффективность оптимистически, ориентируясь на наилучший из возможных сценариев. При определении ожидаемого интегрального народно-хозяйственного эффекта рекомендуется принимать на уровне 0,3.

В тех случаях, когда эффект проекта является случайной величиной, однако соответствующий закон распределения вероятностей точно не известен, а имеются в наличие какие-либо ограничения на вероятности отдельных сценариев рj , то ожидаемый от проекта эффект может быть посчитан по формуле:

NPVож = λ* max {ΣNPVj pj} + (1 - λ) * min {ΣNPVj pj}

где максимум и минимум определяются по всем допустимым согласованным с имеющейся информацией, удовлетворяющим всем исходным ограничениям, сочетаниям вероятностей отдельных сценариев.

Приложение № 6

к Регламенту № 1 от «02» декабря 2011 г.


Требования к структуре бизнес-плана

(Согласно Методического пособия по разработке бизнес-планов. Рекомендации для торгово-промышленных палат (по заказу Комитета ТПП РФ по инвестиционной политике, 2010 г.»))


  1. Титульный лист:

  1. Краткое изложение:

  1. Анализ рынка:

  1. Описание предприятия:

  1. Маркетинг и сбыт:

  1. Продукты:

  1. Операции:

  1. Руководство и собственность:

  1. Источники и направления финансирования:

  1. Финансовый план:

  1. Приложения или специфические данные.



Приложение № 7

к Регламенту № 1 от «02» декабря 2011 г.


1   2   3   4

Похожие:

Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г iconКалужская торгово-промышленная палата наименование торгово-промышленной палаты, принявшей
Наименование торгово-промышленной палаты, принявшей решение о приеме в члены палаты
Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г iconРоссийской федерации наименование торгово-промышленной палаты, принявшей
Наименование торгово-промышленной палаты, принявшей решение о приеме в члены палаты
Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г icon1. Методы финансирования инвестиционных проектов Значение инвестиций в современной экономике. Определение инвестиций. Безопасность и защита инвестиций. Развитие аналитических и информационных центров по изучению характеристик ин
Целью дисциплины является формирование у слушателей необходимого объема знаний, практических навыков для проведения работ по иностранным...
Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г iconОтчет о деятельности Торгово-промышленной палаты Нижегородской области
Торгово-промышленная палата Нижегородской области – негосударственная некоммерческая организация, созданная в 1994 году по инициативе...
Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г iconПроект протокол №5
Заместитель генерального директора Торгово-Промышленной палаты Нижегородской области
Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г iconРусское Информационное Агентство Презентация экономического потенциала и крупных инвестиционных проектов Алтайского края
Июня уже задолго до официального открытия Презентации Алтайского края в Торгово-промышленной палате РФ собрались ее участники. Их...
Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г icon«Построение информационно открытого общества: информационные системы для взаимодействия промышленности и власти»
Материалы Подкомитета по информационным технологиям Торгово-промышленной палаты РФ
Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г iconГбф «Фонд Тольятти» Торгово-промышленная палата г. Тольятти нп «Образование. 2 I век» VII
Светлова В. Н. директор Филиала гоу впо «Российский государственный гуманитарный университет» в г. Тольятти
Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г iconПредложения в план основных мероприятий Торгово-промышленной палаты Российской Федерации на второе полугодие 2011 года Волгоградская торгово-промышленная палата
Подготовка текущих предложений по совершенствованию нормативно-правовой базы в области защиты предпринимательской деятельности от...
Регламент рассмотрения инвестиционных проектов Комитетом Торгово-промышленной палаты г. Тольятти по инвестициям №1 от 02. 12. 2011г iconСостав Комитета Торгово-промышленной палаты Российской Федерации по безопасности предпринимательской деятельности
Заместитель начальника Управления урегулирования задолженности и обеспечения процедур банкротства фнс
Разместите кнопку на своём сайте:
Библиотека


База данных защищена авторским правом ©lib.znate.ru 2014
обратиться к администрации
Библиотека
Главная страница